Только ли санкции мешают инвестировать в Россию?
В мире, да и в России — огромное количество свободных денег. Но вкладывать их в стране не во что: большинство предлагаемых проектов плохо продуманы и не смогут принести инвесторам прибыль
В мире скопилось около $1 трлн или даже больше свободных средств. Инвесторы не знают, куда их вложить. В России достаточно много отраслей, в которые можно инвестировать, но деньги сюда не «текут рекой», как раньше. Только ли санкции тому причина? Оказывается, что нет.
По расчетам британской исследовательской компании Preqin, еще к концу прошлого года объем накопленных, но никуда не вложенных средств должен был достигнуть $1 трлн. В июле 2017 года, по оценкам Preqin, он составлял $963 млрд, сообщал Bloomberg.
В России достаточно много сфер, в которых можно найти применение хотя бы части этих средств. Это и транспортная инфраструктра, и жилищно-коммунальное хозяйство, и проекты по освоению Арктики и Дальнего Востока. Вот и министр экономразвития Максим Орешкин недавно похвастался, что потенциал российской экономики гораздо интереснее, чем у американской — ведь у нас полно возможностей для развития новых отраслей.
Однако приток прямых инвестиций в Россию, который до 2014 года достигал десятки миллиардов долларов, после введения санкций сократился в разы. «Чтобы иностранные инвесторы направили свой денежный поток в Россию, им необходимо дать стопроцентную гарантию того, что санкции никак не ударят по их инвестициям, а эту гарантию сложно дать», — отмечает ведущий аналитик Amarkets Артем Деев.
Рекорд по притоку прямых инвестиций был поставлен в 2008 году — тогда в страну пришло $74,8 млрд. По итогам 2013 года объем прямых инвестиций составил $69,2 млрд, а уже в 2014 году, когда были введены санкции, он сократился втрое — до $22 млрд. Годом позже инвестиции упали еще в несколько раз — до весьма скромных $6,9 млрд в 2015 году. За три квартала 2017 года приток инвестиций составил $25,3 млрд.
Но санкции — не единственная причина того, что инвесторы не идут в Россию так же охотно, как прежде. Недостаточно предложить частному капиталу перспективные отрасли для вложения денег — нужны качественные проекты. А вот с этим-то у нас и проблема, пишут аналитики Infraone в своем докладе «Инвестиции в инфраструктуру 2017». «Остро ощущается дефицит компетенций и грамотно структурированных проектов, готовых удовлетворить аппетит инвесторов», — сказано в докладе.
Денег полно не только за рубежом — их достаточно и внутри России. «Объем капитала, доступного для инфраструктуры, вопреки расхожим заблуждениям, по-прежнему превышает количество качественных проектов», — пишут аналитики Infraone, приводя в пример финансовые институты, которые могут инвестировать минимум 2,3 трлн рублей при минимальных потребностях российского рынка в 2 трлн рублей.
О нехватке качественных проектов говорит и директор института стратегического анализа ФБК Grant Thornton Игорь Николаев. «Хороших проектов мало, потому что на их проработку тоже нужны деньги, плюс профессионализм разработчиков, чего также не хватает», — добавляет он.
По данным Infraone, на середину февраля 2017 года на российском рынке было более 2500 проектов на разных стадиях, но «реальных», которые могут привлечь существенные инвестиции, не более 20−25% от этого числа.
Еще одна причина низкого притока частных инвестиций в усилении роли государства. Главный экономист «Альфа-банка» Наталия Орлова отмечает, что сейчас инвестиционный рост определяется государством, а госпроекты обеспечили 90% прироста инвестиций. «Государству важнее сохранить контроль над потоками, чем привлекать частные, гораздо менее подконтрольные капиталы», — считает она.
«Близость к властям, или, иными словами, административный ресурс, уже больше десятка лет считается необходимым условием для участия в инфраструктурных проектах», — отмечается в докладе Infraone.
Впрочем, аналитики прогнозируют перемены к лучшему, ожидая роста конкуренции. Дело в том, что крупных подрядчиков со стабильным финансовым положением осталось 7−10 на всю страну, и все они сильно загружены. Поэтому вполне вероятно, что в сегменте малых и средних проектов появятся новые игроки, а конкуренция возрастет. «Правда, считать, что она кратно возрастет — тоже неверно», — сказано в докладе Infraone.
И третья причина, которая также появилась до санкций, — это высокая степень неопределенности инвестиций в Россию. Еще феврале 2014 года компания E&Y провела опрос 150 представителей частных и государственных предприятий, ответственных за принятие решение и обладающих опытом реализации инфраструктурных проектов в России. Респонденты назвали именно неопределенность основным препятствием для привлечения частных инвестиций в инфраструктурные проекты.
Большинство из них выбрали три варианта ответа: 68% опрошенных указали на недостаточные гарантии возврата инвестиций, 57% — на неконкурентные условия выбора исполнителя проектов и 54% — на отсутствие понятной и детализированной стратегии развития инфраструктуры и, как следствие, отсутствие понимания перспектив таких инвестиций.
Что касается частных иностранных инвестиций, то, по мнению 32% опрошенных, зарубежным компаниям не хватает эффективного контроля за качеством реализации проектов и расходованием средств.
«Частные капиталы сталкиваются с ростом неопределенности, ростом риска изменения налоговой нагрузки, изменения регулирования. Все эти риски проявились еще до санкций, санкции только усилили неопределенность», — говорит Наталия Орлова.
Еще есть неопределенность экономической ситуации, на которую указывает Игорь Николаев как на важнейшую причину сдержанности инвесторов. Официальные прогнозы Минэкономразвития говорят о том, что темпы роста экономики будут ускоряться, но никакой никакой уверенности в том, что так и будет, нет. «И у инвесторов есть все основания сомневаться. В четвертом квартале 2017 года промышленность упала на 1,7% в годовом выражении, а правительство этого совсем не ожидало. Получается, что ожидания властей диаметрально расходятся с действительностью», — резюмирует эксперт.
